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基金一季报解析:张坤管理规模缩水170亿 蔡嵩松大幅调仓换股

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  4月22日凌晨,易方达基金发布了旗下基金2022年一季报。

  顶流基金经理张坤的管理规模跌破1000亿元,环比下降近17%。今年一季度他增加了医药、科技等行业的配置,降低了金融等行业的配置。易方达另一位明星基金经理萧楠则增持了包括煤炭、白酒在内的现金流高、分红明确、治理解构整体改善的板块。

  同日,诺安基金蔡嵩松旗下3只基金也发布了2022年一季报。其中,诺安创新驱动大调仓,前十大重仓股全部更换,且没有了半导体标的;诺安成长与诺安和鑫则延续了半导体持仓风格。

  张坤管理规模缩水

  截至2022年一季度末,张坤的管理规模为849.28亿元,较上季度末的1019.36亿元缩水170.08亿元,环比下降16.7%。通联数据显示,2022年一季度,易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精选,净值分别下跌18.04%、17.06%、18.28%、6.61%。

  张坤在季报中说道:“一季度,本基金净值出现了较明显的下跌,这让不少持有人感到了焦虑,我也有同样的感受。”但他也表示,“我们无法改变大脑的这些特性,毕竟是靠着这些特性,才活过了生存条件残酷的原始社会。坦然接受这些特性可能是保持心态平和的前提,然后才能避免投资受到这些特性的伤害。”

  张坤认为,当股票下跌时,可能需要一些时间和克制力,让自己冷静下来,然后问自己几个问题:我的恐惧,是来自于股价下跌,还是来自于基本面发生了负面变化?最初的投资理由不存在了吗?股价更低了,作为长期的净买入者,我不应该更高兴才对吗?要判断某个事物的真伪,最可靠的方法是证明其错误性(证伪)。这样的思维方式可以有效抑制感觉系统,因为感觉系统擅长处理“是什么”这样的生动事实,而面对“不是什么”或“为什么”这样的抽象概念时,理性分析系统会被强行调用起来。

  张坤在易方达蓝筹精选、易方达优质精选等多只所管基金季报中表示,一季度股票仓位基本稳定,并对结构进行了调整,增加了医药、科技等行业的配置,降低了金融等行业的配置。个股方面,仍然持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。

  持仓方面,易方达蓝筹精选一季度前十大重仓股基本保持稳定,从重仓股座次上看,张坤尽管在一季度小幅减持贵州茅台,但贵州茅台仍取代腾讯控股,晋升该基金第一大重仓股,招商银行、腾讯控股分别为第二、第三大重仓股。美团-W是张坤一季度加仓力度较大的重仓股,相比去年年末,易方达蓝筹精选加仓了美团540万股,加仓幅度高达32.53%,美团也取代平安银行,新进易方达蓝筹精选前十大重仓股。

  而招商银行、腾讯控股、贵州茅台继续位列易方达优质精选前十大重仓股。该基金前十大重仓股变化不大。

  “蔡经理”大幅调仓换股

  4月22日,诺安基金的经理蔡嵩松旗下3只基金(诺安创新驱动、诺安成长、诺安和鑫)发布了2022年一季报。

  诺安创新驱动一季报显示,蔡嵩松对该基金前十大重仓股进行了一次彻底的“大换血”,截至一季度末的前十大重仓股均为一季度新进标的。

  具体来看,截至一季度末,诺安创新驱动持有的股票资产规模为3.72亿元,占基金总资产比例为91.62%。前十大持仓股票分别为卫士通、旗天科技、数字认证、京北方、新国都、浪潮软件、数据港、科蓝软件、普联软件、宝兰德。这些重仓股总持仓比例为54.66%,与前一季度的55.83%无明显变化。

  蔡嵩松表示,诺安创新驱动主要仓位在计算机板块,最大投资逻辑是行业估值较低、产业基本面出现拐点。数字经济发展趋势对计算机行业发展具有最强催化作用,在政策催化、信息化含量提升、行业总量提升等逻辑下,东数西算、数字人民币、网络安全、行业信创等细分赛道,都是可以自上而下把握的投资机会。

  诺安成长的一季报显示,截至一季度末,该基金的股票资产规模为227.74亿元,占基金总资产比例为91.98%,前十大重仓股分别为:圣邦股份、韦尔股份、兆易创新、中微公司、卓胜微、北方华创、三安光电、中芯国际、北京君正、沪硅产业。

  截至一季度末,诺安和鑫股票持仓规模为31.56亿元,占基金总资产的比例为92.79%,前十大重仓股分别为卫士通、圣邦股份、长川科技、沪硅产业、北方华创、中微公司、芯原股份、韦尔股份、三安光电、亿华通。

  在半导体方面,蔡嵩松认为,由科技创新带来的行业长期景气度不会轻易改变,半导体投资不应被当前的下跌所影响。目前相关核心资产估值已跌至历史低位,已到了买入性价比很高的阶段,未来会继续坚持科技趋势投资,陪伴优秀公司成长。

  展望未来科技投资前景,蔡嵩松指出,2022年以来,市场风险偏好急剧下降,规避具有长期产业趋势的成长板块,半导体、新能源、军工等成长赛道股跌幅居前,渐渐聚焦于稳增长相关板块。“虽然市场目前对成长板块预期较为悲观,但是我们需要客观看待。市场在这个位置,已反映了加息、通胀等相关预期。目前,很多长期具有竞争力的优质公司估值已经跌至历史低位,到了买入性价比很高的阶段。目前买入这些优质核心资产,可能要承受短期阵痛,但长期看往往具有较高的收益。”

  通联数据显示,2022年一季度,诺安创新驱动净值下跌24.87%、诺安成长净值下跌22.76%、诺安和鑫净值下跌24.53%。

  萧楠:增持现金流高、分红明确板块

  从易方达基金经理萧楠的一季报来看,还是基本维持在高仓位。

  萧楠在易方达科顺定开混合2022年一季报中表示,2022年一季度,A股和H股的消费、医药、科技等板块均表现落后,而以传统能源为代表的周期等板块表现则相对较好。在这一季度持续降低了组合整体的估值水平,增持了包括煤炭、白酒在内的现金流高、分红明确、治理解构整体改善的板块,并在季度末适当增加了一些港股头寸。

  谈及后市,萧楠表示,目前大概率是基本面、资金面和情绪面都较为悲观的时刻,我们需要一些耐心,并借此机会多做研究,努力布局未来能够逐步走出各种困境的公司。

  此外,萧楠在季报中还专门解释,前期由于该基金第一个三年封闭期结束,对仓位相应进行了一定的调整,目前仓位还在逐步恢复中。

  而萧楠管理的易方达消费行业则在一季度增持了家电板块,并调整了白酒股的配置结构,增加了高端和次高端白酒的配置。易方达科顺持续降低了组合整体的估值水平,增持了包括煤炭、白酒在内的现金流高、分红明确、治理解构整体改善的板块,并在季度末适当增加了一些港股头寸。

(文章来源:第一财经)

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