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国防军工行业周报:业绩报告显示高景气度 军工行业配置正当时

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  投资要点:

  市场表现:本周上证综指涨跌幅为-3.87%,创业板指涨跌幅为-6.66%,中证军工涨跌幅为-3.48%。本周中信国防军工指数涨跌幅为-3.98%,涨跌幅排名为12/30;本周申万国防军工指数涨跌幅为-4.27%,涨跌幅排名为14/31。

  年初至今上证综指涨跌幅为-15.19%,创业板指涨跌幅为-30.88%,中证军工涨跌幅为-32.90%。中信国防军工指数涨跌幅为-32.95%,涨跌幅排名为29/30;申万国防军工指数涨跌幅为-32.89%,涨跌幅排名为30/31。

  板块估值:目前,中信国防军工指数PE-TTM 为52.81,申万国防军工指数PETTM为50.02,军工板块安全边际明显。

  最新行业观点:进入年报和一季报密集披露期,行业高增长持续得到验证。军工行业基本面良好具备长期确定性,但由于军工行业透明度低等问题,市场对业绩增长幅度和持续性都比较保守。随着2021 年全年业绩报告和2022 年一季报的逐步披露,军工企业业绩高增长有望得到兑现,行业景气度将进一步验证。军工板块自年初至今跌幅明显,估值接近底部,有较好的安全边际。

  随着军费的相对值和绝对值提高,主机厂订单有望持续签订,建议关注【中航沈飞】【中航西飞】这样的核心壁垒主机厂商。

  产能释放有望刺激上游产业景气,航空发动机产业链是军工板块最优质的赛道之一,长期看具有较好弹性。由于原材料上涨压力,一季度上游原材料厂商如【抚顺特钢】【宝钛股份】【西部超导】业绩承压,近期【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】等铸锻厂纷纷放出业绩,超市场预期,显示出航发产业链仍然为长坡厚雪的优质赛道,因此我们持续看好该赛道后期的发展潜力,建议关注【中航重机】【派克新材】【三角防务】【航宇科技】。

  当然,还有新增、存量设备国产化替代,信息化比例逐渐提高的国防信息化相关标的。该赛道不易受到原材料价格上涨波动影响,当前时点仍具有较好的增长确定性,我们建议关注相关标的【紫光国微】、【振华科技】等。

  风险提示:军品订单释放和交付不及预期;业绩增长不及预期;国企改革推进不及预期。

(文章来源:德邦证券)

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