版号重启发放或驱动游戏行业增速提升，继续加码布局游戏板块
根据伽马数据发布的《2022 年1-3 月游戏产业报告》，2022Q1 中国游戏市场和移动游戏市场实际销售收入分别为794.74 亿元和604.32 亿元，同比分别增长3.17%和2.72%，同比增速较2021Q1 分别下降2.06 和3.53 个百分点，我们判断同比增速的下降主要系版号暂停发放导致新游戏上线节奏放缓，以及严格的未成年人防沉迷措施的实施带来未成年人时长的下降。随着4 月11 日国内游戏版号再次发放，或驱动新游戏加快上线，带来业绩增量，如心动公司自研游戏《派对之星》于4 月11 日拿到版号后，4 月23 日即正式上线。由百奥家庭互动研发、吉比特代理的《奥比岛：梦想国度》将于4 月28 日开启全渠道测试，2022 年内或上线，基于拥有13 年历史的经典IP 奥比岛所积累的大量粉丝，成为备受期待的游戏，或给研发、发行商带来可观业绩增量。我们当前继续建议基于三重逻辑配置游戏板块：1、版号发放对游戏板块估值和业绩带来双重提振；除了将加速新游戏上线，版号再次发放或说明未成年人防沉迷等监管措施初见成效，这将提振市场对游戏行业长期发展的信心，因担忧监管被压制的游戏板块估值存在修复动力。2、游戏出海加速，或带来可观业绩增量；根据伽马数据，2022Q1 中国自主研发游戏海外市场销售收入同比增长12%，快于国内游戏市场收入增速，且国内厂商自研游戏在全球流水头部游戏中的占比不断提升，出海或继续成为国内游戏公司业绩增长的重要驱动力。3、开放世界游戏或为元宇宙产品雏形，进一步打开游戏行业成长空间；开放世界游戏具备元宇宙“身份、社交、沉浸感、多元化”等特征，随着游戏引擎技术、设计能力的提升，开放世界游戏或逐渐成熟，为元宇宙提供内容来源、技术基础和构建平台，并基于高融合性玩法，承接用户多元需求，有效提升用户规模与LTV.游戏板块重点推荐吉比特、完美世界、姚记科技、心动公司、创梦天地，受益公司包括三七互娱、腾讯控股、网易-S、恺英网络、游族网络、电魂网络、顺网科技、盛天网络、宝通科技等。
《声生不息》开播，关注长视频平台竞争格局改善带来的机会
由芒果TV、湖南卫视和香港TVB 联合推出的港乐竞唱献礼节目《声生不息》于4 月24 日开播，节目为迎接香港回归25 周年，主打港乐怀旧风，基于独特定位和同档期缺少竞品，或带动芒果TV 流量及会员数提升。2022Q2 芒果TV 或还有IP 综艺《乘风破浪的姐姐第三季》上线，有望进一步驱动流量增长。《声生不息》赞助商包括君乐宝、岚图等，《乘风破浪的姐姐第三季》招商也积极推进，在广告大盘受宏观经济、疫情等影响的背景下，广告主预算或向头部综艺节目倾斜，芒果TV 综艺节目招商或相对亮眼。另外，哔哩哔哩亦加大对多元内容的投入，用户稳步拓展的同时，时长有望持续提升。长视频平台在受到短视频冲击的同时，通过降本增效，内容端逐步出清，竞争格局或改善，芒果TV、哔哩哔哩基于内容自制优势和社区高粘性，在流量端及会员、广告收入方面的份额或持续提升。长视频平台我们重点推荐芒果超媒，受益标的包括哔哩哔哩-SW.
风险提示：新游戏上线时间存在不确定性，《声生不息》等综艺表现低于预期。
（文章来源：开源证券）