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脱水研报:锂电池设备需求增长 行业景气度旺盛!龙头公司估值有望长期受益

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  新能源汽车是未来重要的产业大趋势,受益于下游新能源汽车持续的高景气度,锂电池需求旺盛,带动锂电设备需求增长;同时碳中和政策推动锂电设备长期基本面向好。动力电池迈入扩产高峰,龙头设备商估值有望随着扩产高峰而逐步得到溢价。

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  钠电规模化后具备明显成本优势,近两年技术进步显著,在储能、低端动力领域应用空间较大

  锂电池性能优异一直是主导的电池体系,但21年中以来碳酸锂价格飙升,锂电池成本大幅提升,给产业链带来压力,从而企业寻求新材料体系进行突破,钠电池因为天然的成本优势而成为首选,大规模量产后成本有望降低至0.5元/wh(pack),相较于10万/吨碳酸锂下的磷酸铁锂电池仍具成本优势;同时碳酸钠对应的国内供给充足,供应链更为安全;随着各方在纳电上的研发投入纳电研发进展快速,钠电池技术及材料逐步具备产业化的可能,同时钠离子行业标准制定在即,我们预计年底钠电池技术和材料体系有望基本定型,23年为钠电产业化元年,实现小批量出货,24年实现大批量量产,规模有望达到30GWh,预计未来首先取代铅酸电池,并逐渐切入A00级电动车和储能领域,我们预计25年钠电池全球需求超100GWh,未来有望成为锂电池的一个有效补充。

  技术逐步成熟,正极目前趋向单晶层状氧化物,负极趋向低成本前驱体合成的硬碳,添加剂配方是提升循环寿命的关键

  短期看层状氧化物类量产难度低,综合性能优异,成为目前正极主流路线,技术发展趋势为单晶化;长期看三大路线并驾齐驱,层状氧化物类主打能量密度,普鲁士蓝类主打低成本,聚阴离子类主打循环寿命。钠电技术壁垒主要在于负极和添加剂配方,其中负极分为硬碳和软碳,硬碳为主流趋势,其指标严苛,构效关系复杂,为钠电产业化关键瓶颈,亟待低成本前驱体的开拓;添加剂配方是提升循环寿命的关键,钠电高碱度+高电压更加考验钝化膜的稳定性,Know-How壁垒高于锂电池。

  产业链龙头加大布局,23年钠电产业化元年将临

  电池厂来看,宁德时代推出普鲁士白体系+AB电池,后续或进一步升级为锰基富锰普鲁士白体系,同时加大层状氧化物布局;中科海钠专注铜铁锰层状氧化物+软碳路线,主打高性价比路线,绑定华阳股份+多氟多;第二梯队方面,立方新能源、钠创新能源、传艺科技层状氧化物产品性能优异,鹏辉能源、众钠能源选择聚阴离子体系,欣旺达具备独家补钠技术。正极厂来看,振华新材突破技术瓶颈开发高性能单晶层状氧化物,容百科技深度绑定宁德时代,产能规划庞大,当升科技、邦普循环、格林美亦加快布局。负极厂来看,佰思格国内量产进度最快,贝特瑞产品稳定性高,凯金能源等传统锂电负极厂商也在加速突破。

(文章来源:巨丰财经)

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