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百亿私募进化论资产最新发声:当下是A股布局的较好时机

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  中国证券报记者10月30日从某渠道机构独家获悉,知名百亿私募进化论资产创始人、首席投资官王一平本周在一场客户交流活动中,深度分享了对于市场的最新研判、未来重点关注的行业板块以及进化论资产的投研体系。

  王一平称,从数据看海外市场环境或将回暖,A股市场估值目前已位于底部区域,从长期看,当下是投资布局的好时机。

  市场已位于底部区域

  近期A股市场持续震荡调整,市场情绪相对谨慎。对此,王一平表示,当前市场已位于底部区域,从长期看或已是布局的好时机。

  在海外影响因素方面,王一平表示,海外市场波动最大的压力,主要来自于通胀风险不断抬升、美联储持续加息、美元指数持续走强等。从近期美国薪酬变化、职位空缺等方面来看,其核心CPI已经出现拐点趋势。此外,原油等全球重要大宗商品价格,也出现持续回落。就加息而言,近期有美联储官员称,如果核心通胀降温,美国明年有望停止加息,说明美联储的主要关注点是核心通胀是否降温。随着时间向后推移,在“高基数”效应下,后续CPI数据可能会下降。从美元指数来看,近期美元指数逐步形成较为明显的筑顶趋势。王一平总结称,前期海外市场的风险释放预计已经“比较到位”。

  对于A股市场而言,王一平表示,根据进化论资产对近十年(2012年10月至2022年10月)A股市场“股债溢价率”的数据研究,当前A股市场“股债溢价率”已经位于较高分位,即股票资产相对于债券资产的价值优势已经十分突出。此前类似的估值低位,分别出现在2012年年底、2018年年底、2020年年初及2022年的4月。在类似区域,市场的整体风险已经较为有限。

当前股债溢价率位于近十年较高分位

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  此外,王一平还表示,进一步从国内经济政策面来看,自主创新、制造强国等政策导向,也为实体经济发展提供了转型方向。

  在具体看好的投资方向上,王一平表示,目前进化论资产重点看好创新药、大型储能、工业自动化和智能电网等行业。以创新药为例,王一平称,当前医药生物行业的整体估值水平位于历史较低分位,考虑到化学仿制药“集采”压力已消化,创新药整体估值和盈利预期都可能得到恢复。随着年底的临近,在三季报后“机构调仓换股的时间窗口”,创新药板块或出现“高低切换”的机会。

  以数据处理和逻辑分析定义科学投资

  值得注意的是,作为一家既有主动投资策略又有量化投资策略的知名私募,王一平在此次交流中还首次对外详细解答了进化论资产的“科学投资”方法论。

  王一平称,股票市场是一个非常高维度的“生命体”,这种高维度的“生命体”展现出了突出的复杂性。面对这种复杂性,专业投资者应去利用自身投资的一些禀赋,“尽力与市场靠得更近”。进化论资产是一家既做主动投资又做量化投资的资产管理机构,同时也是一家坚持“科学投资”的投资机构,因此数据处理能力和逻辑分析能力都成为该机构的关键抓手。

  具体而言,该机构将“自下而上的量化输出”作为科学投资的第一步。进化论资产设置了非常多跟踪市场的数据维度,通过这些跟踪的维度,尽可能地去把握市场上“涌现”出来的信息。在把握这些信息之后,就需要借助逻辑的分析——分析师的介入,进行“自上而下的主动研究”,挖掘数据背后的业绩逻辑和未来增长逻辑等。

  王一平称,进化论资产过往长期的投资实践证明,通过“自下而上的量化输出”以及“自上而下的主动研究”,能够更好地实现“科学投资”的投资理念,也可以大幅提升捕捉市场机会的效率。

  此外,王一平还表示,公司在过往的投资中特别强调风控,“得防守者得总冠军”,长期坚持从三个维度进行风险控制。一是通过多基金经理团队进行投资风格的分散化;二是通过对行业和个股的集中度限制进行组合的分散化;三是通过多策略(包括主动、量化、价值、成长等)选股,以及择时策略,让投资组合能够更好分散风险。

  资料显示,进化论资产成立于2014年6月,是市场上少数兼具主动管理和量化对冲两种投资模式的私募机构,近几年曾多次获得资管行业知名奖项。2017年至2020年,公司连续四年获得私募金牛奖项。从今年的投资业绩来看,朝阳永续数据显示,截至9月末,该机构旗下所有产品今年以来平均回撤低于9%,在百亿私募中业绩表现领先。

(文章来源:中国证券报)

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