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A股大涨!20多家基金紧急解读 信息量很大

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  A股!大涨!久违了!两市超4400只个股上涨;成交额超过9000亿,较上一个交易日明显放量!

  11月首个交易日,A股迎来“开门红”,全日强势上涨:沪指上涨2.62%报收2969.2点,深证成指上涨3.24%报收10734.25点,创业板指上涨3.20%报收2337.65点。

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  风格上看,消费、周期表现较好,金融、稳定表现较差。申万一级行业中,食品饮料板块以7%的涨幅领涨;社会服务、美容护理、商贸零售、建材、有色金属和电力设备板块涨幅均超4%。

  今日港股市场大幅上涨,恒生指数、恒生中国企业指数和恒生科技指数分别上涨5.23%、5.49%和7.80%。行业板块方面,资讯科技业、医疗保健业、非必选消费业及必选消费业板块涨幅居前,均涨超6%;电讯业和能源业表现相对较弱。

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  市场反弹原因何在?后市如何布局?基金君集结博时、广发、安信、中信保诚、方正富邦、中欧、银华、创金合信、长城、诺德、金信、信达澳银、永赢、嘉实、摩根士丹利华鑫、恒生前海、招商、蜂巢、国泰、平安、西部利得等22家基金公司进行解读。

  综合观点来看,今日市场各风格集体上涨、大消费风格领涨,主要受到以下几个因素的影响:1)持续调整后A股积蓄反弹动能;2)人民币升值、外资回流推动A股风险偏好修复。

  展望后市,不少基金公司表示,股市流动性有望维持合理充裕,权益市场在目前水平的配置性价比仍然较高,但也有业内人士认为“市场真正出现拐点性质的上行或仍需等待催化剂”。具体投资思路方面,不少基金公司看好新能源、高端制造、科技等板块的投资价值。

  上涨原因:

  超跌反弹,市场信心提振

  A股今日大幅上涨,蓝筹指数扭转近期颓势。银华基金认为,主要影响因素包括以下四点。

  第一,近期部分地方官媒对感染者的康复和后遗症方面有较为积极的宣传,投资者对未来疫情防控的优化调整有部分预期,食品饮料和出行服务相关的消费行业上涨带动蓝筹指数反弹。

  第二,近期白酒板块调整幅度较大,也是影响市场表现的重要因素,中国酒业协会联合6大白酒龙头发表署名文章《中国白酒产业是充分市场化的长周期产业》,文章称可以站在更长时间轴上,以历史的眼光和产业发展长周期思维,理性看待资本市场变化,客观分析产业发展态势。该信息对近期调整幅度较大的白酒板块同样产生一定提振作用。

  第三,经历近期调整后,A股主要指数的估值再度创下数年新低,在估值被极限压缩后,积极催化剂往往带来市场更强的反弹。截至10月31日,沪深300的预期市盈率(当前股价与未来12个月盈利预期的比例)已跌至8.4倍,为近3年新低,位于2010年以来16%的分位数,对应股权风险溢价上升至8.9%,已突破2018年底,处于历史偏低水平。创业板指前向市盈率也回落至22.7倍,约处于历史20%的水平,前期估值相对较高的状态明显缓解。

  第四,A股三季报近期披露完毕,部分业绩不及预期的公司阶段性利空出尽。具体来看,全A/金融/非金融2022年单三季度盈利增速为0.9%/2.2%/-0.1%,尽管非金融盈利增速并未改善,但上下游盈利增速差距明显收窄,下游行业盈利转为正增长。结构方面,上游资源行业受基数因素影响盈利增速回落,中游原材料板块业绩下滑;制造成长领域中,电力设备及新能源在锂电池和光伏业绩高增长的驱动下三季度增长54%;消费行业在低基数下盈利普遍改善,食品饮料/医药/汽车三季报盈利同比均相比二季度改善,农林牧渔受养殖业盈利改善影响实现182%的高增长。

  方正富邦基金认为,A股上行有如下三点利好因素。

  利好因素一:人民币汇率短期转为升值利好成长板块。人民币汇率一改颓势,今日出现升值,美元兑离岸人民币报7.284元。上周美元指数走势整体较为疲软;在美元指数走贬的背景下,在岸和离岸人民币汇率强势反弹。此前压抑比较多的A股成长板块,如消费和新能源等,今日出现报复性反弹。

  利好因素二:大量资金借道ETF入市抄底。上周股票型ETF净申购124.43亿份,已连续8周实现净申购。同时,上周A股交投有所回暖,周日均成交额连续3周上行。成长属性较强的科创板和创业板相关ETF的关注度也较高。科创板50指数相关ETF、创业板指数相关ETF份额净增长明显。从行业指数ETF来看,证券行业相关ETF、半导体相关ETF热度也较高,除此以外,港股相关ETF份额也实现较大幅度增长。

  利好因素三:上市公司回购潮,彰显产业信心。截至今年10月,A股已经有超400家上市公司发布了回购公告,数量和规模都远超去年全年。上市公司股份回购是上市公司维护自身价值、增强市场信心的重要工具。年初至今,A股市场出现了较大幅度的调整,许多上市公司的市值大幅缩水后,纷纷公布了回购方案。回购具有一定的积极公告效应与信心提振效应,而回购潮通常也被认作股价见底的信号;也侧面反应A股估值已回落到一个具有性价比的区间。

  永赢基金认为,多事件推动市场对线下经济活动预期回升,带动AH股整体尤其是消费板块大幅反弹。9月下旬以来疫情反复,对经济活动尤其是线下消费带来一定制约,昨日公布的制造业和非制造业PMI均较前值下滑,对此前市场情绪产生压制。此外,各大航空公司也陆续公布了11月份的最新国际航班计划,多条国际航线相继开通和恢复。在上述消息带动下,市场预期出现明显修复,叠加市场估值已经处于低位,带动AH股尤其是消费板块反弹明显。

  对后市无需太过悲观

  诺德基金基金经理张昳泓认为,三季度数据环比复苏,对后市无需太过悲观。

  近期市场出现一定幅度的回调,上周各主要指数均跌幅较大,其中食品饮料、农林牧渔、房地产等跌幅居前,计算机、国防军工板块领涨。从资金面看,北上资金近一个月大幅流出,市场整体风险偏好较弱。我们分析背后的主要原因一方面是由于国内疫情的不断反复,线下消费场景缺失导致需求端较为疲软,市场对于国内宏观经济中短期增长产生了一定的担忧。另一方面今年以来国际地缘冲突不断,全球通胀压力背景下海外主要经济体均进入加息周期中,海外权益资金风险偏好大幅减弱。

  市场近期较为担心北上资金大幅流出对市场整体产生较大的影响,从我们研究情况来看,A股机构投资者结构中仍然以产业资本、公募基金及保险资金为主,外资持股比例截止21年底大约占到A股总市值比例的4%左右,近十年来确实有一定幅度的提升。行业偏好上外资当前持股比例较高的行业主要集中在电力设备、美容护理、食品饮料、医药等板块,周期类板块配置比较少,主要集中在消费及部分制造业板块中。

  过去一段时间,北上资金主要流出的行业也主要集中在食品饮料、电力设备、家用电器等板块。我们认为短期由于海外加息导致的流动性压力以及全球政策环境的不确定性,外资可能仍然存在一定的流出压力。但从复盘情况来看,海外资金流入流出与基本面仍然有较强的相关性,个股基本面也是影响外资行为核心因素之一。我们相信一旦疫情反复有所缓解,国内经济逐步复苏是较为确定性的趋势,市场无需对外资流出过于恐慌。

  本周9月份及三季度经济数据已经公布,我们看到三季度经济逐步企稳,在稳增长政策下生产在三季度得到较快的修复,整体增速环比二季度增速有明显修复。整体经济数据边际继续改善,呈现逐月修复的趋势,而结构上呈现出内需弱复苏、外需走弱的态势。其中出口项相较上半年已经开始出现明显的走弱趋势,海外通胀压力下需求逐渐疲软。内需方面,社零数据受疫情反复以及基数影响环比有所走弱,但我们看到地产销售数据小幅回暖,基建投资增速进一步提升,制造业投资继续维持较高增速。

  摩根士丹利华鑫基金也持有类似看法。“整体来看,当前市场整体估值已落至具有较高的配置价值区间,对市场不宜过度悲观,在经济数据边际改善的预期及三季度上市公司业绩表现较好的背景下,市场情绪和信心或逐步恢复。”

  西部利得基金认为,权益市场的调整已较为充分,国内经济增长潜力仍强。“重要会议后国内经济和政策预期逐渐明朗,预计经济有望持续同比改善;欧美加息和人民币快速贬值压力高点已过,对市场的负面影响逐步衰减。”

  平安基金直言,从中长期的角度来看,更应该抓住本轮核心资产、赛道成长板块所带来的回调买入机会,以实际行动支持中国新一轮经济上行期。“国内经济随着二十大的召开逐步修复,从而提升企业盈利水平逐步恢复正常,分子端逐步恢复正常。而国内持续的货币宽松、人民币贬值趋势的缓解,都有助于进一步提升市场的风险偏好,分母端正在逐步修复估值。”

  创金合信基金认为,从基本面的角度看,当前宏观环境和上市公司盈利水平的修复还没有发生明显变化,但目前A股的隐含风险溢价已经处于近年的高位,中长期配置性价比较高,充足的市场流动性也使得市场不具备继续大幅向下的系统性风险。随着经济企稳后企业盈利能力的修复和经济复苏带来的信心提振,市场的趋势性机会值得引起关注。

  展望后市:A股仍具长期投资价值

  看好稳增长、困境反转等行业

  展望后市,基金公司均表示,权益市场在目前水平的配置性价比仍然较高,A股具有长期投资价值;多家基金公司看好稳增长、困境反转等行业。

  安信基金FOF投资部总经理占冠良表示,二十大报告已经昭示未来数年国家经济发展的重要目标,中国式现代化,经济领域涵盖高质量发展、安全发展、共同富裕,强调科技自立自强、国家安全。近期的市场结构反应也基本循此线索,而且可能继续演绎。高技术含量的先进制造领域,机构低配置、低估值、经济弱相关的优质资产,是投资重点关注的方向。

  招商基金认为应重点关注以下方面:1)实物资产通胀与大宗商品相关领域:煤炭、石油石化、农林牧渔等行业;2)自主可控与转型升级相关领域:军工、通信、计算机(信创)、机械高端装备(光伏设备、风电设备)、新材料(钢铁、有色、化工)等行业。

  嘉实基金认为,后期可高度关注成长性确定性均较高的中小盘优质个股;基于稳增长政策落地和资金面的宽松环境,随着全市场优质企业估值优势逐步体现,仍维持后市结构性机会丰富的判断,相对看好稳增长(如基建、地产)、困境反转(如物流、农业、必选消费)、高景气延续(如半导体、军工、新能源、信创)。

  西部利得基金认为,认为除了结构性景气赛道,对于疫情受损和顺周期的方向,也有望在明年迎来基本面右侧拐点。下阶段重点关注:一、估值调整充分、面临困境反转的行业,以及部分正处于盈利拐点的行业;二、中长期持续关注具备国产替代进口能力的高端制造及科技企业;三、受到疫情影响的消费服务业,关注未来可能出现的边际变化。

  信达澳银认为,基于废墟重建的思路,可以布局三条主线:第一条是寻找更多符合国家产业升级的方向如新能源车/储能/半导体攻关/工业软件/机床等,第二条是布局后续随着新领导团队上位重振经济有望受益的基建工程机械等板块,第三条是受益外围美元流动性缓解预期的贵金属/创新医药/部分景气底部周期股等。

  博时基金认为,在暂无显著增量资金的情况下,短期来看,A股趋势性大幅上涨的可能性较小,大概率将继续震荡。中长期来看,A股向好的基础仍在,在我国经济转型升级的浪潮中,新能源、高端制造、科技等板块仍具有不错的投资价值,可适当关注相关板块龙头企业的机会。

  国泰基金认为,板块上,在宏观大波动中的环境中,由于长期因素尚未全面反转,还是关注当前能够独立提供确定性的方向,一是成长中的“安全”议题,二是存在硬供给约束的能源主线。

  1)安全主线:全球政经局势高度的不确定性使得国家安全得到更多的重视并加速落地。且安全的概念更是具体而非抽象的,涉及到提升我国核心竞争力的战略领域、维护人民安全和巩固社会稳定的领域、产业链安全的相关领域。我们关注后续政策在细分赛道上的落地和发酵,相应板块关注医药、半导体、军工、新能源。2)能源主线:重点关注煤炭、油运、电网投资等。受俄乌冲突和今年气候影响,全球对新老能源的需求和稳定性诉求都在不断提升,从而对产业有促进作用。

  基金公司也对后市存在的风险做出了提示。招商基金表示,A股短期进入了“不确定落地、政策真空以及估值相对便宜”的阶段性窗口期,但考虑到地缘政治冲突等外部风险仍存,我们或可围绕政策内需“找机会”,力争规避相对风险较高的“外需与外资重仓领域”。

  港股处于严重超卖区间

  距离历史性底部反弹已经不远

  恒生前海认为,今日港股的反弹源于消息面刺激和市场情绪改善;港股目前已处在严重超卖区间,距离历史性底部反弹已经不远。

  反弹原因方面,恒生前海认为,首先,近期高层关于数字经济发展情况的报告中指出,要牢牢抓住数字技术发展主动权,把握新一轮科技革命和产业变革发展先机,大力发展数字经济。将支持和引导平台经济规范健康持续发展,完成平台经济专项整改,实施常态化监管,集中推出一批“绿灯”投资案例。我们认为,宏观环境正在逐步恢复,企业利润率中枢稳步上移,在低基数的基础上2023年中国科技互联网企业盈利有望实现增速回升。

  其次市场对于政策方面的预期愈发强烈,其中亦包括对于疫情政策的预期。我们看到,尽管近期各地疫情仍然呈现多点散发态势,但在疫苗、特效药等方面均有不同程度上的实质进展,这也令市场对未来疫情管控效果呈积极的预期,反映在市场上则表现为大消费板块的反弹领涨。

  最后,短期来看我们预计部分非理性情绪释放后,市场关注点或将重新回归中国经济增长趋势以及企业的基本面。我们看到前期港股成交量大幅萎缩,市场表现大部分由流动性和情绪所左右,做空交易占比已经来到历史最高区间。而反观近几日,尽管港股市场波动仍然较大,但每日成交量已基本恢复至1000亿港元以上,叠加南向资金大幅流入,表明市场情绪或正在改善。另外,较高的做空交易占比亦更容易出现集中平仓而进一步加强市场反弹的力度。

  整体来看,港股目前已处在严重超卖区间,其中恒生指数成分股高于其200日移动均线的占比已处于历史最低水平之一,并且每日卖空交易占比达历史最高水平区间。尽管地缘政治阴霾仍然笼罩香港市场,但我们有理由相信,港股距离历史性底部反弹已经不远,催化因素或取决于以下两个因素的兑现:1)美联储加息步伐放缓;2)中国经济增长正摆脱低谷。我们仍然看好大科技板块在中国经济转型升级过程中所处的重要地位。其中,TMT行业中的互联网企业,在稳定经济、刺激消费、帮扶中小企业和拉动就业方面均发挥了重要作用,且具备投资稀缺性,充分体现了港股的配置价值。

  另外,我们还看好新能源车产业链,其产业趋势长期且确定性较高,渗透率提升空间仍然很大。配置策略上,我们将坚持聚焦大科技主题进行布局,优选竞争壁垒强、竞争格局突出、具备长期投资逻辑的龙头公司。

  长城基金国际业务部总经理助理曲少杰也认为,港股长期配置价值已显。“恒生指数自7月以来加速下跌,今日的反弹或是跌多之后的补涨。港股一直是外资主导的市场,此前一段时间,外资在持续卖出,导致港股承压,但在此过程中,南下资金的看多力量也很充足,最近三个月里,南向资金合计流入1170亿港元,尤其是自9月28日以来,南向资金流入更加明显,部分龙头股的港股通持股占比也明显提升,显示出内资较强的支撑力度。预计未来一段时间,港股仍将在多空博弈下持续震荡,但龙头股的估值已经跌至低位区间,长期配置价值已显。”

  港股配置方面,招商基金认为,可重点关注以下景气度回升板块:1)医药板块。行业的基本面和政策均出现一系列回暖变化,板块景气度回升。2)通讯运营商板块。3)计算机板块。随着国家信息化总体战略布局的推进,特别是数字化转型加速,我国信创产业市场规模不断高增。行业来看,信创渗透率稳定上升,国产替代全面铺开,包括党政信创、金融信创、电信信创。4)部分优质的新经济公司在持续调整后估值回归合理,具备长期配置价值。

(文章来源:中国基金报)

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